📉 Банки опять роняют ОФЗ
RGBI пробил очередное дно. За месяц индекс упал ещё на 3%, обновив минимумы с марта 2022.
💬 Продолжаем получать вопросы от подписчиков. Главный: почему RGBI падает и когда это прекратится?
Ответ простой: падаем потому, что банки давят на котировки. А прекратится падение тогда, когда банки прекратят оказывать давление 💁
Когда это случится – не знает никто, у банков слишком большая ценовая власть, без них покупать госдолг некому. У остальных покупателей недостаточно ресурсов.
📊 На аукционах в 2024 году совокупная доля пяти крупнейших участников превышала 50%, а в некоторых случаях достигала 70-80%. В середине апреля она перевалила за 80%. То есть всего несколько крупных банков оказывают ключевое влияние на ценообразование в размещениях.
🏦 В апреле 2024 СЗКО оставались крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ (нетто-продажи = 60,2 млрд рублей). Зато продолжают скупать их на аукционах (покупки более чем на 150 млрд рублей). Схема простая – продавить котировки на вторичке, чтобы купить дешевле на размещении.
Страдают от этого, в первую очередь, физики и Минфин, которому вряд ли нравится размещаться под 14%. Объемы заимствований со стороны МинФина растут, и ничто не мешает ОФЗ снизиться еще сильнее.
Уже говорили, но повторим: ситуация может измениться по одной из причин:
А) ЦБ даст сигнал на скорое снижение ставки
Б) Минфин проведет неформальную беседу с банками и/или даст сигнал, что не готов размещаться по таким доходностям. Это может произойти только на самом верху.
🐹 Физики продолжают совершать ошибку, которую они уже допустили в марте: выходят из акций и покупают ОФЗ. По сути, они пытаются играть против крупных денег.
Для понимания, почти все институционалы сейчас bullish по акциям. А по облигациям большинство ждет более выгодной точки входа. Это видно по сделкам институционалов, про которые писали тут.
Нужно терпеливо ждать момента для покупки ОФЗ, разворот будет стремительным, банки начнут переобуваться. Но снижение может продолжаться еще несколько недель или даже месяцев.
Invest Era. Подписаться
RGBI пробил очередное дно. За месяц индекс упал ещё на 3%, обновив минимумы с марта 2022.
💬 Продолжаем получать вопросы от подписчиков. Главный: почему RGBI падает и когда это прекратится?
Ответ простой: падаем потому, что банки давят на котировки. А прекратится падение тогда, когда банки прекратят оказывать давление 💁
Когда это случится – не знает никто, у банков слишком большая ценовая власть, без них покупать госдолг некому. У остальных покупателей недостаточно ресурсов.
📊 На аукционах в 2024 году совокупная доля пяти крупнейших участников превышала 50%, а в некоторых случаях достигала 70-80%. В середине апреля она перевалила за 80%. То есть всего несколько крупных банков оказывают ключевое влияние на ценообразование в размещениях.
🏦 В апреле 2024 СЗКО оставались крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ (нетто-продажи = 60,2 млрд рублей). Зато продолжают скупать их на аукционах (покупки более чем на 150 млрд рублей). Схема простая – продавить котировки на вторичке, чтобы купить дешевле на размещении.
Страдают от этого, в первую очередь, физики и Минфин, которому вряд ли нравится размещаться под 14%. Объемы заимствований со стороны МинФина растут, и ничто не мешает ОФЗ снизиться еще сильнее.
Уже говорили, но повторим: ситуация может измениться по одной из причин:
А) ЦБ даст сигнал на скорое снижение ставки
Б) Минфин проведет неформальную беседу с банками и/или даст сигнал, что не готов размещаться по таким доходностям. Это может произойти только на самом верху.
🐹 Физики продолжают совершать ошибку, которую они уже допустили в марте: выходят из акций и покупают ОФЗ. По сути, они пытаются играть против крупных денег.
Для понимания, почти все институционалы сейчас bullish по акциям. А по облигациям большинство ждет более выгодной точки входа. Это видно по сделкам институционалов, про которые писали тут.
Нужно терпеливо ждать момента для покупки ОФЗ, разворот будет стремительным, банки начнут переобуваться. Но снижение может продолжаться еще несколько недель или даже месяцев.
Invest Era. Подписаться
🥸 Что продавали инсайдеры в России
Это важно знать, поскольку у них есть больше информации, чем у обычного инвестора. Часто их сделки подскажут, что делать с акциями.
1️⃣ Циан #CIAN. 22 апреля Дмитрий Демин вышел из капитала компании, продав акций на 5,5 млрд рублей (8% от капитализации). В тот же день ЭмЭм Азия Инвест Ltd продала акций на 4,4 млрд рублей. Скорее всего, идет реорганизация структуры владения. То ли из-за грядущей смены юрисдикции, то ли в целях защиты от санкций.
2️⃣ Байбэк Whoosh #WUSH. Он активизировался весной. Выкупают акции на несколько млн рублей стабильно раз в пару-тройку дней. За апрель-май объём байбэка составил 44 млн рублей (1,4% от free-float). Хорошая поддержка котировкам.
3️⃣ Глобалтрак #GTRK. ООО “Глобалтрак Лоджистик” стабильно сокращает долю в компании. В апреле продали акций на 142 млн рублей. К слову, в марте тоже были продажи почти на 420 млн рублей. Очевидно, пользуются спекулятивным разгоном и разгружаются на высоких отметках. Акция стала неким мемом в РФ. На таких историях обычно зарабатывают организаторы разгонов и сами компании, которые продают акции по хаям.
4️⃣ КЛВЗ Кристалл #KLVZ. В апреле была крупная разовая продажа от Победкина (основной владелец) на 842,2 млн рублей. Это более 13% от капитализации. Не смогли в свое время реализовать весь объем на IPO. Учитывая заявленные крайне перспективные планы компании, такая продажа выглядит странно.
5️⃣ Русснефть #RNFT. ЭсЭфАй сократила долю в компании на 1,3 п.п., продав акций на 800 млн рублей. Основная проблема RNFT – дивиденды платятся только по префам, в обход физиков. Но массовый инвестор все равно упорно разгоняет эту акцию, чем и пользуется один из крупных владельцев.
👀 Видим тренд – пошли более активные продажи от компаний, которые безосновательно отскакивали в последние 12 месяцев. Объемы небольшие, т.к. физики много не выкупят. Будьте осторожны с мусорными акциями, их владельцы легко могут обкэшиться на хаях. Этот процесс будет только набирать обороты по мере роста рынка.
Invest Era. Подписаться
Это важно знать, поскольку у них есть больше информации, чем у обычного инвестора. Часто их сделки подскажут, что делать с акциями.
1️⃣ Циан #CIAN. 22 апреля Дмитрий Демин вышел из капитала компании, продав акций на 5,5 млрд рублей (8% от капитализации). В тот же день ЭмЭм Азия Инвест Ltd продала акций на 4,4 млрд рублей. Скорее всего, идет реорганизация структуры владения. То ли из-за грядущей смены юрисдикции, то ли в целях защиты от санкций.
2️⃣ Байбэк Whoosh #WUSH. Он активизировался весной. Выкупают акции на несколько млн рублей стабильно раз в пару-тройку дней. За апрель-май объём байбэка составил 44 млн рублей (1,4% от free-float). Хорошая поддержка котировкам.
3️⃣ Глобалтрак #GTRK. ООО “Глобалтрак Лоджистик” стабильно сокращает долю в компании. В апреле продали акций на 142 млн рублей. К слову, в марте тоже были продажи почти на 420 млн рублей. Очевидно, пользуются спекулятивным разгоном и разгружаются на высоких отметках. Акция стала неким мемом в РФ. На таких историях обычно зарабатывают организаторы разгонов и сами компании, которые продают акции по хаям.
4️⃣ КЛВЗ Кристалл #KLVZ. В апреле была крупная разовая продажа от Победкина (основной владелец) на 842,2 млн рублей. Это более 13% от капитализации. Не смогли в свое время реализовать весь объем на IPO. Учитывая заявленные крайне перспективные планы компании, такая продажа выглядит странно.
5️⃣ Русснефть #RNFT. ЭсЭфАй сократила долю в компании на 1,3 п.п., продав акций на 800 млн рублей. Основная проблема RNFT – дивиденды платятся только по префам, в обход физиков. Но массовый инвестор все равно упорно разгоняет эту акцию, чем и пользуется один из крупных владельцев.
👀 Видим тренд – пошли более активные продажи от компаний, которые безосновательно отскакивали в последние 12 месяцев. Объемы небольшие, т.к. физики много не выкупят. Будьте осторожны с мусорными акциями, их владельцы легко могут обкэшиться на хаях. Этот процесс будет только набирать обороты по мере роста рынка.
Invest Era. Подписаться
📈 Долгосрочные перспективы Софтлайна
Не так давно писали про спекулятивную ставку на Софтлайн (https://www.tg-me.com/c/1345338250/5709). Основная идея по нему укладывается в 2 тезиса:
1️⃣#SOFL значительно отстала от других IT-компаний по динамике котировок. Рано или поздно отрыв сократится.
2️⃣Акции могут начать разгонять под второй этап обмена. Пик придется на август-сентябрь.
А что с долгосрочной составляющей?
🌍А последнее время появляется всё больше позитивных новостей по компании. Сейчас менеджмент делает основной фокус на международную экспансию. В частности:
🇰🇿 Месяц назад объявили о планах по расширению в Казахстан. Открыли офис в Алматы. Оттуда планируют занимать рынок Центральной Азии.
🇦🇪 Сегодня объявили об открытии офиса в Дубае. Расширяются на Ближний Восток.
👉Страны ЕАЭС, Ближнего Востока, Юго-восточной Азии и Индия - это лакомый кусочек для российских разработчиков. Во-первых, растущие развивающиеся рынки. Во-вторых, дружественные страны. В третьих, более низкая конкуренция со стороны западных поставщиков.
Кто первым займет “дружественные” регионы, тот потенциально станет лидером по доле рынка. Пока что Софтлайн наиболее активен в этом направлении.
Сейчас #SOFL занимает 7% российского рынка. Низкая база = потенциал для роста. Одна из стратегий - это совершение M&A сделок. В 2023 их было 5, в 2024 уже совершили одну. Расширение - основной приоритет. Целятся также на увеличение капитализации в 5 раз за 5 лет.
❌Главный минус - рост расходов. У этих планов - есть и обратная сторона, компания вынуждена много тратить на экспансию и M&A сделки. Важно следить за тем, чтобы экспансия шла не только ради выручки, а одновременно давала и рост рентабельности. Пока, первый квартал в этом плане порадовал.
📋В целом картина постепенно вырисовывается. Софтлайн сейчас - это не тот же самый #SFTL, который выходил на биржу в 2021 и, по сути, занимался перепродажей сторонних решений. Доля собственных решений растет. В 1 квартале появился выхлоп от этого в виде роста маржи по EBITDA - на 7 п.п. г/г до 8,2%.
Пока фокус на 2 среднесрочных драйверах роста, но в процессе может образоваться и весьма привлекательная долгосрочная идея.
Не так давно писали про спекулятивную ставку на Софтлайн (https://www.tg-me.com/c/1345338250/5709). Основная идея по нему укладывается в 2 тезиса:
1️⃣#SOFL значительно отстала от других IT-компаний по динамике котировок. Рано или поздно отрыв сократится.
2️⃣Акции могут начать разгонять под второй этап обмена. Пик придется на август-сентябрь.
А что с долгосрочной составляющей?
🌍А последнее время появляется всё больше позитивных новостей по компании. Сейчас менеджмент делает основной фокус на международную экспансию. В частности:
🇰🇿 Месяц назад объявили о планах по расширению в Казахстан. Открыли офис в Алматы. Оттуда планируют занимать рынок Центральной Азии.
🇦🇪 Сегодня объявили об открытии офиса в Дубае. Расширяются на Ближний Восток.
👉Страны ЕАЭС, Ближнего Востока, Юго-восточной Азии и Индия - это лакомый кусочек для российских разработчиков. Во-первых, растущие развивающиеся рынки. Во-вторых, дружественные страны. В третьих, более низкая конкуренция со стороны западных поставщиков.
Кто первым займет “дружественные” регионы, тот потенциально станет лидером по доле рынка. Пока что Софтлайн наиболее активен в этом направлении.
Сейчас #SOFL занимает 7% российского рынка. Низкая база = потенциал для роста. Одна из стратегий - это совершение M&A сделок. В 2023 их было 5, в 2024 уже совершили одну. Расширение - основной приоритет. Целятся также на увеличение капитализации в 5 раз за 5 лет.
❌Главный минус - рост расходов. У этих планов - есть и обратная сторона, компания вынуждена много тратить на экспансию и M&A сделки. Важно следить за тем, чтобы экспансия шла не только ради выручки, а одновременно давала и рост рентабельности. Пока, первый квартал в этом плане порадовал.
📋В целом картина постепенно вырисовывается. Софтлайн сейчас - это не тот же самый #SFTL, который выходил на биржу в 2021 и, по сути, занимался перепродажей сторонних решений. Доля собственных решений растет. В 1 квартале появился выхлоп от этого в виде роста маржи по EBITDA - на 7 п.п. г/г до 8,2%.
Пока фокус на 2 среднесрочных драйверах роста, но в процессе может образоваться и весьма привлекательная долгосрочная идея.
🇷🇺 Какие акции откупать на просадке?
Как мы и ожидали, IMOEX достаточно быстро перешел к отскоку. Возможно это не финальный разворот, но в любом случае некоторые компании просели сильнее рынка и до сих пор остаются на локальном дне.
Составили подборку из 3 таких акций, которые просели замено сильнее рынка и одновременно имеют перспективы:
1️⃣Лента #LENT
Акции упали на 5%. Компания проходит через трансформацию, но, в отличие, например, от М.Видео, делает это куда более успешно.
В 1 квартале 2024 Лента нарастила LFL-продажи на 18,2% г/г - лучший показатель среди публичных ритейлеров. По большей части это обусловлено удачной покупкой “Монетки”.
Акции вошли в бычий тренд. За последние 2 месяца выросли на 55%. Текущий откат - хорошая возможность войти в акции. В моменте стоят дорого (P/E 2023 = 37х). Но FWD P/E 2024 ждём на уровне среднеисторического (ближе к 8х) за счет эффекта от интеграции “Монетки”. По FWD EV/EBITDA дисконт примерно 10%. В 2025 с высокой вероятностью продолжат наращивать прибыль и оценка снизится еще сильнее. Основная идея здесь в том, что компания имеет очень значительную по меркам отрасли выручки, но плохо конвертирует ее в прибыль. И даже небольшое увеличение маржинальности может очень значительно повысить прибыльность.
2️⃣Глобалтранс #GLTR
Акции упали на 3,5%. Этой весной завершили переезд в Абу-Даби. Неоднократно заявляли, что вернутся к вопросу выплаты дивидендов как только решат оставшиеся инфраструктурные вопросы.
Совсем недавно делали подробный пост про компанию (https://www.tg-me.com/Invest Era/com.usamarke1/5686). Если коротко: видим потенциал роста до 1000-1100 рублей, див. доходность ожидаем на уровне 16-18%, анонс возможен во 2п 2024. Это наиболее интересный вариант из всех редомицилирующихся компаний. GLTR уже переехал, а див. доходность будет выше чем у других компаний.
3️⃣Диасофт #DIAS
Одна из немногих акций роста, которая последние 3 месяца провела в боковике. Причин несколько. Среди основных можно выделить смещённый финансовый год (годовой отчет будет летом) и как итог отсутствие свежих данных, на которых можно расти.
Ждём переоценки ближе к дате выхода отчета. Позитивные цифры по прибыли (рост >30%) приведут к росту под отчет, как это часто бывает на рынке. P/E составит примерно 18х, FWD P/E 2024 ~13х. Справедливые уровни на 15-20% выше. Котировки откатились к нижней границе боковика. SPO в этом году не планируют )хотя могут передумать при росте цен), фри флоат низкий, что может привести к разгону котировок.
Как мы и ожидали, IMOEX достаточно быстро перешел к отскоку. Возможно это не финальный разворот, но в любом случае некоторые компании просели сильнее рынка и до сих пор остаются на локальном дне.
Составили подборку из 3 таких акций, которые просели замено сильнее рынка и одновременно имеют перспективы:
1️⃣Лента #LENT
Акции упали на 5%. Компания проходит через трансформацию, но, в отличие, например, от М.Видео, делает это куда более успешно.
В 1 квартале 2024 Лента нарастила LFL-продажи на 18,2% г/г - лучший показатель среди публичных ритейлеров. По большей части это обусловлено удачной покупкой “Монетки”.
Акции вошли в бычий тренд. За последние 2 месяца выросли на 55%. Текущий откат - хорошая возможность войти в акции. В моменте стоят дорого (P/E 2023 = 37х). Но FWD P/E 2024 ждём на уровне среднеисторического (ближе к 8х) за счет эффекта от интеграции “Монетки”. По FWD EV/EBITDA дисконт примерно 10%. В 2025 с высокой вероятностью продолжат наращивать прибыль и оценка снизится еще сильнее. Основная идея здесь в том, что компания имеет очень значительную по меркам отрасли выручки, но плохо конвертирует ее в прибыль. И даже небольшое увеличение маржинальности может очень значительно повысить прибыльность.
2️⃣Глобалтранс #GLTR
Акции упали на 3,5%. Этой весной завершили переезд в Абу-Даби. Неоднократно заявляли, что вернутся к вопросу выплаты дивидендов как только решат оставшиеся инфраструктурные вопросы.
Совсем недавно делали подробный пост про компанию (https://www.tg-me.com/Invest Era/com.usamarke1/5686). Если коротко: видим потенциал роста до 1000-1100 рублей, див. доходность ожидаем на уровне 16-18%, анонс возможен во 2п 2024. Это наиболее интересный вариант из всех редомицилирующихся компаний. GLTR уже переехал, а див. доходность будет выше чем у других компаний.
3️⃣Диасофт #DIAS
Одна из немногих акций роста, которая последние 3 месяца провела в боковике. Причин несколько. Среди основных можно выделить смещённый финансовый год (годовой отчет будет летом) и как итог отсутствие свежих данных, на которых можно расти.
Ждём переоценки ближе к дате выхода отчета. Позитивные цифры по прибыли (рост >30%) приведут к росту под отчет, как это часто бывает на рынке. P/E составит примерно 18х, FWD P/E 2024 ~13х. Справедливые уровни на 15-20% выше. Котировки откатились к нижней границе боковика. SPO в этом году не планируют )хотя могут передумать при росте цен), фри флоат низкий, что может привести к разгону котировок.
Коммодитиз продолжают расти
Больше месяца назад делали пост про зарождающийся положительный тренд в коммодитиз.
📈 Конечно, про полноценный бычий рынок и новый суперцикл говорить еще очень рано. Но пока наши доводы из предыдущего поста подтверждаются. Основные коммодитиз продолжают рост:
📍Медь +29% с начала года и +11% с начала мая на фоне позитивных данных по Китаю (объявленная поддержка сектора недвижимости вкупе с показателями промпроизводства лучше ожиданий). Медь обновила истхай 2022.
📍Алюминий +12% с начала года и +3,5% с начала мая на тех же драйверах. С локального дна в феврале цены прибавили 20%
📍Платина с начала мая дала +12%
📍Никель +36% c начала года и +12% за последние 3 недели. Растет на увеличении спроса на нержавеющую сталь. Причина, как уже можно было догадаться, в Китае. Страна наращивает запасы. Вторая причина – забастовки в Новой Каледонии, на которую приходится 7% добычи.
Ожидаемый разгон Китая дал импульс рынку коммодитиз, + смягчились данные по инфляции в США, а это значит, что снижение ставки стало чуть ближе.
Напомним, что для “запуска” полноценного товарного суперцикла нужно сочетание нескольких факторов. Основные – это:
❗️Рост экономики
❗️Относительно высокий уровень инфляции
❗️Снижение ставок мировыми ЦБ
❗️Ограниченные возможности по наращиванию производства
2 из 4 уже есть. Осталось дождаться снижения ставок мировыми ЦБ. На руку будут позитивные макроэкономические данные по Китаю и рост инфляции в стране в будущем.
🔎 Уже была подобная попытка роста на Китае в январе 2023 года, но тогда это была явно преждевременно. Сейчас тренд более устойчивый, со временем этот тренд может затронуть и другие проблемные коммодитиз – палладий, удобрения и т.д.
Относительно скоро можно будет формировать портфель из компаний-бенефициаров. В России это Норникель, РУСАЛ (который немного опередил алюминий), Фосагро.
Invest Era. Подписаться
Больше месяца назад делали пост про зарождающийся положительный тренд в коммодитиз.
📈 Конечно, про полноценный бычий рынок и новый суперцикл говорить еще очень рано. Но пока наши доводы из предыдущего поста подтверждаются. Основные коммодитиз продолжают рост:
📍Медь +29% с начала года и +11% с начала мая на фоне позитивных данных по Китаю (объявленная поддержка сектора недвижимости вкупе с показателями промпроизводства лучше ожиданий). Медь обновила истхай 2022.
📍Алюминий +12% с начала года и +3,5% с начала мая на тех же драйверах. С локального дна в феврале цены прибавили 20%
📍Платина с начала мая дала +12%
📍Никель +36% c начала года и +12% за последние 3 недели. Растет на увеличении спроса на нержавеющую сталь. Причина, как уже можно было догадаться, в Китае. Страна наращивает запасы. Вторая причина – забастовки в Новой Каледонии, на которую приходится 7% добычи.
Ожидаемый разгон Китая дал импульс рынку коммодитиз, + смягчились данные по инфляции в США, а это значит, что снижение ставки стало чуть ближе.
Напомним, что для “запуска” полноценного товарного суперцикла нужно сочетание нескольких факторов. Основные – это:
❗️Рост экономики
❗️Относительно высокий уровень инфляции
❗️Снижение ставок мировыми ЦБ
❗️Ограниченные возможности по наращиванию производства
2 из 4 уже есть. Осталось дождаться снижения ставок мировыми ЦБ. На руку будут позитивные макроэкономические данные по Китаю и рост инфляции в стране в будущем.
🔎 Уже была подобная попытка роста на Китае в январе 2023 года, но тогда это была явно преждевременно. Сейчас тренд более устойчивый, со временем этот тренд может затронуть и другие проблемные коммодитиз – палладий, удобрения и т.д.
Относительно скоро можно будет формировать портфель из компаний-бенефициаров. В России это Норникель, РУСАЛ (который немного опередил алюминий), Фосагро.
Invest Era. Подписаться
🖥 Как новый БПИФ на российские IT-компании повлияет на их акции?
Тинькофф запустил свой БПИФ для инвестиций в российские IT-компании.
Полное название: “Тинькофф Российские Технологии”.
Оценили перспективы фонда, а также его влияние на акции отечественных техов.
📊Сначала немного о фонде:
📍Тикер #TITR
📍Стоимость чистых активов (СЧА) – 50 млн рублей
📍Расходы фонда – не более 1,49% от СЧА
📍Среднегодовая доходность (задним числом) = 53,3%
📍Стоимость пая – 10 рублей
🔎 Состав: всего 13 компаний, между которыми доля поделена плюс-минус поровну. Подробнее – на картинке ниже.
👍 Чем интересен фонд:
➕ Терпимая для российского рынка комиссия (до 1,49%)
➕ Фонд не взвешен по капитализации. То есть нет такого, что вы купили БПИФ, а 50% в нем – это Яндекс и Ozon. Вы в равной мере вкладываетесь в десяток с лишним компаний.
➕ Дивиденды освобождены от налогов и реинвестируются обратно в фонд, увеличивая СЧА и цену паев. Это значит, что, продержав паи 3 года и получив право на ЛДВ, вы де-факто тоже не будете платить налог с дивидендов.
👎 Что нам не понравилось:
➖ Зачем-то напихали в фонд все подряд. Не очень понятно, зачем тут медленнорастущие МТС и Ростелеком, а также ТКС Холдинг, который вообще из фин. сектора. Почему бы тогда не добавить сюда же МТС Банк и Ренессанс Страхование (они тоже называют себя IT)? Лучше меньше компаний, но более целевых.
Так что инвесторы, которые хотят купить исключительно акции роста, вдовесок получат почти 24% нецелевых компаний. А про проблемный ВК с долей 8,2% даже заикаться не будем. То есть проще убрать лишнее и повторить нужные части фонда самостоятельно.
📈 Как фонд повлияет на акции IT-компаний в будущем?
Есть мнение, что запуск фонда Тинькофф – это драйвер роста для компаний, включенных в него.
Развеем чрезмерный позитив. СЧА = 50 млн рублей. То есть на каждую компанию приходится по ~3,8 млн рублей. Это сотые доли % от их капитализации. Влияние минимальное.
Это, скорее, про долгосрочный позитивный тренд. #TITR – первопроходец. Скоро подтянутся другие УК и начнут запускать свои фонды, что вызовет приток больших денег. Чтобы фонд начал оказывать реальное влияние, нужно чтобы туда пришло миллиардов 5 как минимум, тогда акции с низким фри флоатом получат буст. Посмотрим, сколько денег набежит туда через пару месяцев и оценим влияние на компании. Пока непонятен спрос со стороны инвесторов.
📋 Итого
Нам фонд не шибко интересен, т.к. в нашем понимании 1/3 его холдингов – это балласт. Зачем покупать ВК, Ростелеком и МТС, если ориентация на акции роста?
Куда лучше отдельно набрать качественные бумаги. Благо на российском рынке, в отличие от США, нет особой проблемы с высокой ценой акций. Минимальный порог входа для формирования такого портфеля ~10-15 тыс. рублей.
Invest Era. Подписаться
Тинькофф запустил свой БПИФ для инвестиций в российские IT-компании.
Полное название: “Тинькофф Российские Технологии”.
Оценили перспективы фонда, а также его влияние на акции отечественных техов.
📊Сначала немного о фонде:
📍Тикер #TITR
📍Стоимость чистых активов (СЧА) – 50 млн рублей
📍Расходы фонда – не более 1,49% от СЧА
📍Среднегодовая доходность (задним числом) = 53,3%
📍Стоимость пая – 10 рублей
🔎 Состав: всего 13 компаний, между которыми доля поделена плюс-минус поровну. Подробнее – на картинке ниже.
👍 Чем интересен фонд:
➕ Терпимая для российского рынка комиссия (до 1,49%)
➕ Фонд не взвешен по капитализации. То есть нет такого, что вы купили БПИФ, а 50% в нем – это Яндекс и Ozon. Вы в равной мере вкладываетесь в десяток с лишним компаний.
➕ Дивиденды освобождены от налогов и реинвестируются обратно в фонд, увеличивая СЧА и цену паев. Это значит, что, продержав паи 3 года и получив право на ЛДВ, вы де-факто тоже не будете платить налог с дивидендов.
👎 Что нам не понравилось:
➖ Зачем-то напихали в фонд все подряд. Не очень понятно, зачем тут медленнорастущие МТС и Ростелеком, а также ТКС Холдинг, который вообще из фин. сектора. Почему бы тогда не добавить сюда же МТС Банк и Ренессанс Страхование (они тоже называют себя IT)? Лучше меньше компаний, но более целевых.
Так что инвесторы, которые хотят купить исключительно акции роста, вдовесок получат почти 24% нецелевых компаний. А про проблемный ВК с долей 8,2% даже заикаться не будем. То есть проще убрать лишнее и повторить нужные части фонда самостоятельно.
📈 Как фонд повлияет на акции IT-компаний в будущем?
Есть мнение, что запуск фонда Тинькофф – это драйвер роста для компаний, включенных в него.
Развеем чрезмерный позитив. СЧА = 50 млн рублей. То есть на каждую компанию приходится по ~3,8 млн рублей. Это сотые доли % от их капитализации. Влияние минимальное.
Это, скорее, про долгосрочный позитивный тренд. #TITR – первопроходец. Скоро подтянутся другие УК и начнут запускать свои фонды, что вызовет приток больших денег. Чтобы фонд начал оказывать реальное влияние, нужно чтобы туда пришло миллиардов 5 как минимум, тогда акции с низким фри флоатом получат буст. Посмотрим, сколько денег набежит туда через пару месяцев и оценим влияние на компании. Пока непонятен спрос со стороны инвесторов.
📋 Итого
Нам фонд не шибко интересен, т.к. в нашем понимании 1/3 его холдингов – это балласт. Зачем покупать ВК, Ростелеком и МТС, если ориентация на акции роста?
Куда лучше отдельно набрать качественные бумаги. Благо на российском рынке, в отличие от США, нет особой проблемы с высокой ценой акций. Минимальный порог входа для формирования такого портфеля ~10-15 тыс. рублей.
Invest Era. Подписаться
🛢 Почему Роснефть – лучшая нефтяная компания в долгосрок?
Многим известно, что у #ROSN есть понятный и очевидный долгосрочный драйвер – это флагманский проект “Восток Ойл”. Как Арктик СПГ-2 у Новатэка. Но не всем до конца понятно, какое влияние и в какие сроки “Восток Ойл” окажет на результаты Роснефти.
🔎 Немного о проекте
Восток Ойл – это крупнейший в современной мировой нефтегазовой отрасли проект по добыче углеводородов. Ресурсная база проекта на севере Красноярского Края = более 6,5 млрд тонн премиальной малосернистой нефти.
Конкурентное преимущество – близость к Северному Морскому Пути (СМП). Ранее предполагалось, что отсюда будет одинаково удобно поставлять нефть как в Европу, так и на азиатские рынки. Теперь остается только Азия.
🚧 На каком этапе сейчас?
В 2023 году выполнено более 2,4 тыс. пог. км сейсморазведочных работ 2Д и 1,6 тыс. кв. км работ 3Д. В апреле 2024 приступили к строительству нефтеперекачивающих станций (НПС) Сузун и Пайяха.
В марте сообщали, что поставки через СМП начнутся в 2025 году.
💰Что получит Роснефть от Восток Ойл?
📍Премиальный бенчмарк в Бухте Север (помним про премиальную малосернистую нефть в регионе)
📍+100 млн тонн/г к текущей добыче нефти. Для сравнения, добыча углеводородов компанией в 2023 составила 269,8 млн тонн, в т.ч. ЖУВ – 193,6 млн тонн. Увеличение будет поэтапным: +30 млн тонн уже в этом году, +20 млн тонн к 2027, а оставшееся – к 2030 году.
📍+6,5 млрд тонн к текущей ресурсной базе. На конец 2023 года запасы углеводородов Роснефти составляли 11,4 млрд т.н.э.
📋 Итого: в ближайшие 5-6 лет бизнес вырастет примерно на 50%, + добавляем формирование нового товарного суперцикла.
Самый сок в том, что пик кап. затрат пройден и дальше они будут весьма стабильными. Поставки начнутся уже в следующем году, и дальше добыча будет расти постепенно, что как раз совпадает с ростом мировой экономики после цикла снижения ставок и отменой сокращений ОПЕК+. Это отличает #ROSN от Селигдара или Новатэк, где до “высвобождения” акционерной стоимости нужно ждать ещё несколько лет.
Менеджмент принципиально намерен быть #1 по капитализации в РФ. Также есть KPI, согласно которому доходность (котировки + дивиденды) должна оставаться выше среднеотраслевой.
Все это вкупе делает Роснефть лучшей опцией среди нефтяников в долгосрок с понятными драйверами. Текущие результаты тоже весьма сильные, компания выжимает максимум из текущих цен на нефть и показывает высокую маржинальность.
Invest Era. Подписаться
Многим известно, что у #ROSN есть понятный и очевидный долгосрочный драйвер – это флагманский проект “Восток Ойл”. Как Арктик СПГ-2 у Новатэка. Но не всем до конца понятно, какое влияние и в какие сроки “Восток Ойл” окажет на результаты Роснефти.
🔎 Немного о проекте
Восток Ойл – это крупнейший в современной мировой нефтегазовой отрасли проект по добыче углеводородов. Ресурсная база проекта на севере Красноярского Края = более 6,5 млрд тонн премиальной малосернистой нефти.
Конкурентное преимущество – близость к Северному Морскому Пути (СМП). Ранее предполагалось, что отсюда будет одинаково удобно поставлять нефть как в Европу, так и на азиатские рынки. Теперь остается только Азия.
🚧 На каком этапе сейчас?
В 2023 году выполнено более 2,4 тыс. пог. км сейсморазведочных работ 2Д и 1,6 тыс. кв. км работ 3Д. В апреле 2024 приступили к строительству нефтеперекачивающих станций (НПС) Сузун и Пайяха.
В марте сообщали, что поставки через СМП начнутся в 2025 году.
💰Что получит Роснефть от Восток Ойл?
📍Премиальный бенчмарк в Бухте Север (помним про премиальную малосернистую нефть в регионе)
📍+100 млн тонн/г к текущей добыче нефти. Для сравнения, добыча углеводородов компанией в 2023 составила 269,8 млн тонн, в т.ч. ЖУВ – 193,6 млн тонн. Увеличение будет поэтапным: +30 млн тонн уже в этом году, +20 млн тонн к 2027, а оставшееся – к 2030 году.
📍+6,5 млрд тонн к текущей ресурсной базе. На конец 2023 года запасы углеводородов Роснефти составляли 11,4 млрд т.н.э.
📋 Итого: в ближайшие 5-6 лет бизнес вырастет примерно на 50%, + добавляем формирование нового товарного суперцикла.
Самый сок в том, что пик кап. затрат пройден и дальше они будут весьма стабильными. Поставки начнутся уже в следующем году, и дальше добыча будет расти постепенно, что как раз совпадает с ростом мировой экономики после цикла снижения ставок и отменой сокращений ОПЕК+. Это отличает #ROSN от Селигдара или Новатэк, где до “высвобождения” акционерной стоимости нужно ждать ещё несколько лет.
Менеджмент принципиально намерен быть #1 по капитализации в РФ. Также есть KPI, согласно которому доходность (котировки + дивиденды) должна оставаться выше среднеотраслевой.
Все это вкупе делает Роснефть лучшей опцией среди нефтяников в долгосрок с понятными драйверами. Текущие результаты тоже весьма сильные, компания выжимает максимум из текущих цен на нефть и показывает высокую маржинальность.
Invest Era. Подписаться
🚀 IPO ГК Элемент – повторит успех Астра и Диасофт?
ГК Элемент наконец анонсировала сбор заявок на участие в IPO. Оперативно подготовили традиционный разбор.
📕 О компании
Элемент – это один из крупнейших разработчиков и производителей электроники, лидер в области микроэлектроники в России. Совместное предприятие АФК «Система» и Госкорпорации «Ростех».
В состав ПАО «Элемент» входят более 30 компаний по производству интегральных микросхем, полупроводниковых приборов, силовой электроники, модулей, корпусов для микросхем, а также радиоэлектронной аппаратуры.
🔎 Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/ipo-gk-element-povtorit-uspekh-astra-i-diasoft?utm_source=tg_investera
ГК Элемент наконец анонсировала сбор заявок на участие в IPO. Оперативно подготовили традиционный разбор.
📕 О компании
Элемент – это один из крупнейших разработчиков и производителей электроники, лидер в области микроэлектроники в России. Совместное предприятие АФК «Система» и Госкорпорации «Ростех».
В состав ПАО «Элемент» входят более 30 компаний по производству интегральных микросхем, полупроводниковых приборов, силовой электроники, модулей, корпусов для микросхем, а также радиоэлектронной аппаратуры.
🔎 Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/ipo-gk-element-povtorit-uspekh-astra-i-diasoft?utm_source=tg_investera
😢 Почему Магнит перестал расти?
Последний месяц #MGNT стоит в боковике после почти беспрерывного роста с июня 2023.
📈 Почему рост застопорился:
➖ Основные драйверы отработали. Выкуп у нерезидентов почти 30% акций завершен, дисконта в котировках больше нет, публикацию отчетностей возобновили
➖Отчет за 2023 год оказался довольно слабым, что было ожидаемо
📊 Немного об отчете за 2023:
💰Выручка 2,5 t₽ (+8,2% г/г)
💰Чистая прибыль акционеров 58,7 b₽ (+110% г/г)
💰LFL-продажи выросли на 5,5% (в 1,7 раза ниже, чем у X5 Retail)
Медленная динамика LFL и выручки – это основная проблема Магнита. Причина кроется в околонулевой динамике трафика и позднем входе в сегмент «жестких дискаунтеров». Магнит теряет позиции, пока X5 со своим Чижиком набирает обороты.
👉 Операционно Магнит не в лучшей форме
Но один фактор перевешивает все, в том числе и весь негатив. Это дивиденды вкупе с отсутствием инфраструктурных рисков. В этом основное преимущество Магнита по сравнению с X5 на данный момент.
Когда #FIVE переедет, тогда уже и разговор будет другой. Но пока имеем, что MGNT выплатила 412 рублей дивидендов за 2022, + еще около 1000 рублей могут выплатить этим летом по итогам 2023 года.
🐄 Магнит – дойная корова, тут аналогия с Сургутнефтегазом. Фундаментально достаточно слабый, но дивиденды и их размер перевешивают. На объявлении дивидендов – вероятен финальный вынос в сторону 9000 рублей за акцию. У компании нет четкой даты выплаты, и это основная проблема. Теоретически могут объявить их позже, например в августе, что отложит рост котировок на несколько месяцев.
Invest Era. Подписаться
Последний месяц #MGNT стоит в боковике после почти беспрерывного роста с июня 2023.
📈 Почему рост застопорился:
➖ Основные драйверы отработали. Выкуп у нерезидентов почти 30% акций завершен, дисконта в котировках больше нет, публикацию отчетностей возобновили
➖Отчет за 2023 год оказался довольно слабым, что было ожидаемо
📊 Немного об отчете за 2023:
💰Выручка 2,5 t₽ (+8,2% г/г)
💰Чистая прибыль акционеров 58,7 b₽ (+110% г/г)
💰LFL-продажи выросли на 5,5% (в 1,7 раза ниже, чем у X5 Retail)
Медленная динамика LFL и выручки – это основная проблема Магнита. Причина кроется в околонулевой динамике трафика и позднем входе в сегмент «жестких дискаунтеров». Магнит теряет позиции, пока X5 со своим Чижиком набирает обороты.
👉 Операционно Магнит не в лучшей форме
Но один фактор перевешивает все, в том числе и весь негатив. Это дивиденды вкупе с отсутствием инфраструктурных рисков. В этом основное преимущество Магнита по сравнению с X5 на данный момент.
Когда #FIVE переедет, тогда уже и разговор будет другой. Но пока имеем, что MGNT выплатила 412 рублей дивидендов за 2022, + еще около 1000 рублей могут выплатить этим летом по итогам 2023 года.
🐄 Магнит – дойная корова, тут аналогия с Сургутнефтегазом. Фундаментально достаточно слабый, но дивиденды и их размер перевешивают. На объявлении дивидендов – вероятен финальный вынос в сторону 9000 рублей за акцию. У компании нет четкой даты выплаты, и это основная проблема. Теоретически могут объявить их позже, например в августе, что отложит рост котировок на несколько месяцев.
Invest Era. Подписаться
Рынок упал на 3% - что дальше?
В моменте был пробой важного, но не ключевого уровня поддержки (3400 пунктов). Сейчас снова вернулись к нему.
Пока все в рамках краткосрочного прогноза, который обсуждали в этом посте (https://www.tg-me.com/Invest Era/com.usamarke1/5735). Газпрома уже свое отпадал. Еще есть тема налогов, котороуобсуждают, к этому добавился отток ликвидности в IPO ГК Элемент. Параллельно укрепился рубль и идут обсуждения повышении ставки до 17%.
Сколько это будет продолжаться:
На следующей неделе продолжится сбор заявок на участие в IPO ГК Элемент. В начале июня будет заседание ЦБ РФ, перед которым рынок традиционно показывает слабость в последнее время.
⚠️Главное: сейчас рынок вложил в цену существенный негатив по части ставки ЦБ. Он уже допускает, что её повысят на ближайшем заседании. Если действительно повысят - реакция будет нейтральной. Если отставят 16% - пойдет резкий отскок.
Механизм текущей коррекции держится на ряде факторов, которые быстро отыграют. Ликвидность после IPO Элемент вернется в следующую пятницу. Заседание ЦБ РФ состоится 7 июня, после него рынок традиционно растет. Налоги уже обсудили в прошлый раз - это действительно негативно, но деньгам некуда деваться.
За последние 2 недели в макро абсолютно ничего не поменялось. Компании неплохо отчитываются (не считая ряда банков и МФО), институционалыbullish по акциям, дивидендный сезон полноценно стартует в июне.
При самом худшем раскладе рынок может упасть на уровень поддержки - 3300. Вблизи него будут агрессивно откупать все подряд. Ниже упасть вряд ли дадут. Но могут откупить и раньше, денег у народа много. Мы проходили через такие же небольшие коррекции в марте, феврале, декабре, сентябре. Все они развивались по похожим сценариям и все агрессивно выкупались, как только в акциях появлялся хотя бы небольшой дисконт.
В моменте был пробой важного, но не ключевого уровня поддержки (3400 пунктов). Сейчас снова вернулись к нему.
Пока все в рамках краткосрочного прогноза, который обсуждали в этом посте (https://www.tg-me.com/Invest Era/com.usamarke1/5735). Газпрома уже свое отпадал. Еще есть тема налогов, котороуобсуждают, к этому добавился отток ликвидности в IPO ГК Элемент. Параллельно укрепился рубль и идут обсуждения повышении ставки до 17%.
Сколько это будет продолжаться:
На следующей неделе продолжится сбор заявок на участие в IPO ГК Элемент. В начале июня будет заседание ЦБ РФ, перед которым рынок традиционно показывает слабость в последнее время.
⚠️Главное: сейчас рынок вложил в цену существенный негатив по части ставки ЦБ. Он уже допускает, что её повысят на ближайшем заседании. Если действительно повысят - реакция будет нейтральной. Если отставят 16% - пойдет резкий отскок.
Механизм текущей коррекции держится на ряде факторов, которые быстро отыграют. Ликвидность после IPO Элемент вернется в следующую пятницу. Заседание ЦБ РФ состоится 7 июня, после него рынок традиционно растет. Налоги уже обсудили в прошлый раз - это действительно негативно, но деньгам некуда деваться.
За последние 2 недели в макро абсолютно ничего не поменялось. Компании неплохо отчитываются (не считая ряда банков и МФО), институционалыbullish по акциям, дивидендный сезон полноценно стартует в июне.
При самом худшем раскладе рынок может упасть на уровень поддержки - 3300. Вблизи него будут агрессивно откупать все подряд. Ниже упасть вряд ли дадут. Но могут откупить и раньше, денег у народа много. Мы проходили через такие же небольшие коррекции в марте, феврале, декабре, сентябре. Все они развивались по похожим сценариям и все агрессивно выкупались, как только в акциях появлялся хотя бы небольшой дисконт.
Самая частая ошибка инвесторов или продавать ли Газпром, когда он же упал?
Газпром, не выплативший дивиденды породил бурю вопросов. О том, что не стоило держать акции, говорили все 1.5 года по многу раз, не возвращаемся к причинам падения, переходим сразу к основной проблеме. Инвесторы державшие акции разделились на 2 группы:
1) Не знаю, что мне делать.
2) Я буду ждать до 2027 года пока Газпром отрастет!
В таких ситуациях нужно смоделировать развитие событий и честно для себя посчитать расклады.
Считаем на примере Газпрома
Газпром платит НДПИ, по сути вместо дивидендов. Это будет продолжаться до конца 2025 года. Дополнительно идут повышенные кап. расходы, идет рост долга, сокращение объема поставок в ЕС и низкие цены на газ. Базовый сценарий – возобновление дивидендов по итогам 2026 года (первый год без НДПИ), выплата соответственно в 2027 году.
Может ли Газпром ожить раньше? Да, но за 2024 год дивиденды смысла платить нет, он не лучше 2023, можно его вычеркивать. По итогам 2025 года есть вероятность выплаты дивидендов в 2026 году, даже несмотря на НДПИ.
То есть в позиции нужно провести минимум 2 года, а то и 3, чтобы котировки пришли к уровню, 180-200 рублей. Это 33-48% роста от текущих. Все, что выше выглядит объективно маловероятно, учитывая текущую ситуацию в компании.
Следующим шагом нужно сравнить эту доходность с безрисковой ставкой, например, с ОФЗ. Где сейчас можно получить 14% в год плюс хотя бы небольшой рост тела. Думаю, что, хотя бы минимальное снижение ставок можно закладывать в прогноз. Если очень консервативно накинуть 3% роста тела в год, тоо получим, что ОФЗ принесут точно такую же доходность, как и Газпром. 2 года – 34%, 3 года – 51%. И это минимум. Можно получить и больше, например 65% за 3 года.
Возникает вопрос – смысл держать Газпром если он при достаточно позитивном сценарии сможет повторить доходность безрисковогоинструмента? Обогнать ОФЗ получится только при очень сильном росте цен на газ, в сторонууровней 2022 года. Учитывая две теплые зимы (2023 и 2024), вероятность низкая, газовые хранилища по всему миру имеют рекордную степень заполненности.
И этот расчет верен для любой акции, которую вам жалко продавать. Честно прикиньте насколько она может вырасти и расклад станет вам понятен.
Почему люди попадают в такую ловушку как с Газпромом?
Пролистал много телеграм каналов и те, кто топил за Газпром и ожидал дивидендов – не стали менять мнение. Теперь эти авторы планируют держать Газпром до 26-27 года, отмечая как дешево его можно усреднить.
И они это делают отнюдь не из соображений эффективных инвестиций, а, чтобы не терять подписчиков. Ведь так, вроде бы позиция и не закрыта. А пока не закрыта – убыток бумажный. Нет убытка – нет проблемы.
И такая психология у многих держателей Газпрома. Что у компании все плохо, стало понятно осенью 2022 года, это тот момент, когда можно было выйти по 170 рублей. С тех пор GAZP упал на 22%, а рынок вырос на 56%. Это уже 78% упущено за 1.5 года. Я думаю, все понимают, что в ближайшие пару лет Газпром тоже не будет обгонять рынок. Соответственно этот разрыв увеличится до 100%.
Итоги
С математикой не поспоришь. Цифры наглядно показывают, что отказ признать свою ошибку в Газпроме – приведет к недополученной прибыли в ближайшие годы. То есть мы не ждем, что Газпром сильно просядет, но он толком и не вырастет.
Можно себя убеждать, что он все равно отрастет и искать аргументы. А те каналы, которые его рекомендовали подсластят пилюлю и в очередной раз расскажут про низкий P/B и капитализацию уровня дочерней Газпромнефти. Да, это может немного успокоить. Но мы на рынке ради того, чтобы зарабатывать, а не для того, чтобы испытывать психологический комфорт. Не попадайтесь в эту ловушку. Если не научится на Газпроме/Сегеже/Полиметалле то будут следующие компании, которые осядут на дне в вашем портфеле и не дадут вам заработать.
Газпром, не выплативший дивиденды породил бурю вопросов. О том, что не стоило держать акции, говорили все 1.5 года по многу раз, не возвращаемся к причинам падения, переходим сразу к основной проблеме. Инвесторы державшие акции разделились на 2 группы:
1) Не знаю, что мне делать.
2) Я буду ждать до 2027 года пока Газпром отрастет!
В таких ситуациях нужно смоделировать развитие событий и честно для себя посчитать расклады.
Считаем на примере Газпрома
Газпром платит НДПИ, по сути вместо дивидендов. Это будет продолжаться до конца 2025 года. Дополнительно идут повышенные кап. расходы, идет рост долга, сокращение объема поставок в ЕС и низкие цены на газ. Базовый сценарий – возобновление дивидендов по итогам 2026 года (первый год без НДПИ), выплата соответственно в 2027 году.
Может ли Газпром ожить раньше? Да, но за 2024 год дивиденды смысла платить нет, он не лучше 2023, можно его вычеркивать. По итогам 2025 года есть вероятность выплаты дивидендов в 2026 году, даже несмотря на НДПИ.
То есть в позиции нужно провести минимум 2 года, а то и 3, чтобы котировки пришли к уровню, 180-200 рублей. Это 33-48% роста от текущих. Все, что выше выглядит объективно маловероятно, учитывая текущую ситуацию в компании.
Следующим шагом нужно сравнить эту доходность с безрисковой ставкой, например, с ОФЗ. Где сейчас можно получить 14% в год плюс хотя бы небольшой рост тела. Думаю, что, хотя бы минимальное снижение ставок можно закладывать в прогноз. Если очень консервативно накинуть 3% роста тела в год, тоо получим, что ОФЗ принесут точно такую же доходность, как и Газпром. 2 года – 34%, 3 года – 51%. И это минимум. Можно получить и больше, например 65% за 3 года.
Возникает вопрос – смысл держать Газпром если он при достаточно позитивном сценарии сможет повторить доходность безрисковогоинструмента? Обогнать ОФЗ получится только при очень сильном росте цен на газ, в сторонууровней 2022 года. Учитывая две теплые зимы (2023 и 2024), вероятность низкая, газовые хранилища по всему миру имеют рекордную степень заполненности.
И этот расчет верен для любой акции, которую вам жалко продавать. Честно прикиньте насколько она может вырасти и расклад станет вам понятен.
Почему люди попадают в такую ловушку как с Газпромом?
Пролистал много телеграм каналов и те, кто топил за Газпром и ожидал дивидендов – не стали менять мнение. Теперь эти авторы планируют держать Газпром до 26-27 года, отмечая как дешево его можно усреднить.
И они это делают отнюдь не из соображений эффективных инвестиций, а, чтобы не терять подписчиков. Ведь так, вроде бы позиция и не закрыта. А пока не закрыта – убыток бумажный. Нет убытка – нет проблемы.
И такая психология у многих держателей Газпрома. Что у компании все плохо, стало понятно осенью 2022 года, это тот момент, когда можно было выйти по 170 рублей. С тех пор GAZP упал на 22%, а рынок вырос на 56%. Это уже 78% упущено за 1.5 года. Я думаю, все понимают, что в ближайшие пару лет Газпром тоже не будет обгонять рынок. Соответственно этот разрыв увеличится до 100%.
Итоги
С математикой не поспоришь. Цифры наглядно показывают, что отказ признать свою ошибку в Газпроме – приведет к недополученной прибыли в ближайшие годы. То есть мы не ждем, что Газпром сильно просядет, но он толком и не вырастет.
Можно себя убеждать, что он все равно отрастет и искать аргументы. А те каналы, которые его рекомендовали подсластят пилюлю и в очередной раз расскажут про низкий P/B и капитализацию уровня дочерней Газпромнефти. Да, это может немного успокоить. Но мы на рынке ради того, чтобы зарабатывать, а не для того, чтобы испытывать психологический комфорт. Не попадайтесь в эту ловушку. Если не научится на Газпроме/Сегеже/Полиметалле то будут следующие компании, которые осядут на дне в вашем портфеле и не дадут вам заработать.
💎 Покупать ли акции АЛРОСА?
Часто получаем вопросы от подписчиков по компании. Кратко обрисуем ситуацию:
📍Акции #ALRS за полгода (с декабрьского дна) выросли на 15%
📍Цены на алмазы падают. Индекс цен (график ниже) с пика 2022 обвалился на 33%. Было небольшое восстановление в конце 2023 и начале 2024, которое поддержало котировки #ALRS. Но весной снижение продолжилось.
📍В декабре 2023 Евросоюз анонсировал санкции против российских алмазов (ограничение импорта). В феврале 2024 аналогичные меры приняли США. В компании не считают влияние санкций критическим.
📍 Ближайший конкурент АЛРОСА, DeBeers, отчиталась о падении продаж на 18% г/г в третьем цикле 2024.
📍Оценка #ALRS справедливая, FWD P/E 2024 ~6,5x, на уровне среднеисторического.
📋 По итогу имеем противоречивые данные.
❌ Котировки ALRS немного оторвались от реальности и растут вопреки динамике цен на алмазы. С этой точки зрения потенциал небольшой, 80-85 рублей за акцию – это предел на горизонте года.
✅ С другой, оценка все еще адекватная. Также ALRS, в отличие от DeBeers, не планирует сокращать производство. Сохранят его в районе 30 млн карат в год. Могут компенсировать спад цен за счет более высоких объемов реализации. Плюс имеем дивиденды 7-8%, которые с высокой вероятностью сохранят и в этом году.
Санкции не считаем серьезной проблемой. Алмазы будут поступать на мировые рынки, но обходными путями. У компании слишком большая доля на мировом рынке.
👉 Общий вывод таков: все не так уж плохо, но и потенциал минимальный. Скорее всего, акции будут болтаться в боковике ближайший год. Новые рынки будут менее маржинальными, а глобальная конъюнктура остается слабой.
Из боковика акции может вывести восстановление китайской экономики и рост спроса на ювелирную продукцию в Азии. Без этого не будет разворота в ценах на алмазы и значимого роста роста котировок ALRS.
Invest Era. Подписаться
Часто получаем вопросы от подписчиков по компании. Кратко обрисуем ситуацию:
📍Акции #ALRS за полгода (с декабрьского дна) выросли на 15%
📍Цены на алмазы падают. Индекс цен (график ниже) с пика 2022 обвалился на 33%. Было небольшое восстановление в конце 2023 и начале 2024, которое поддержало котировки #ALRS. Но весной снижение продолжилось.
📍В декабре 2023 Евросоюз анонсировал санкции против российских алмазов (ограничение импорта). В феврале 2024 аналогичные меры приняли США. В компании не считают влияние санкций критическим.
📍 Ближайший конкурент АЛРОСА, DeBeers, отчиталась о падении продаж на 18% г/г в третьем цикле 2024.
📍Оценка #ALRS справедливая, FWD P/E 2024 ~6,5x, на уровне среднеисторического.
📋 По итогу имеем противоречивые данные.
❌ Котировки ALRS немного оторвались от реальности и растут вопреки динамике цен на алмазы. С этой точки зрения потенциал небольшой, 80-85 рублей за акцию – это предел на горизонте года.
✅ С другой, оценка все еще адекватная. Также ALRS, в отличие от DeBeers, не планирует сокращать производство. Сохранят его в районе 30 млн карат в год. Могут компенсировать спад цен за счет более высоких объемов реализации. Плюс имеем дивиденды 7-8%, которые с высокой вероятностью сохранят и в этом году.
Санкции не считаем серьезной проблемой. Алмазы будут поступать на мировые рынки, но обходными путями. У компании слишком большая доля на мировом рынке.
👉 Общий вывод таков: все не так уж плохо, но и потенциал минимальный. Скорее всего, акции будут болтаться в боковике ближайший год. Новые рынки будут менее маржинальными, а глобальная конъюнктура остается слабой.
Из боковика акции может вывести восстановление китайской экономики и рост спроса на ювелирную продукцию в Азии. Без этого не будет разворота в ценах на алмазы и значимого роста роста котировок ALRS.
Invest Era. Подписаться
🔥🇷🇺 Продолжаем готовиться к див. сезону - какая компания выстрелит следующей?
🔎 Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе:
1️⃣ Отчет ТКС - почему акции не растут, несмотря на хорошие показатели? В чем заключается ложка дегтя в бочке меда?
2️⃣ Считаем - стоит ли покупать акции Росбанка с расчетом на конвертацию после сделки с Тинькофф? Сколько можно заработать и каковы риски?
3️⃣ Отчет HeadHunter - акции разогнали, где справедливая оценка? За счет чего смогли так сильно увеличить прибыль и почему акции могут продолжить рост?
4️⃣ Как и почему рост налогов скажется на рынке акций?
5️⃣ Провели ребалансировку в модельном портфеле.
6️⃣ Дивиденды Whoosh - почему не было выплат по итогам 2023 года и сколько ждать дивидендов в этом году? Когда их выплатят?
7️⃣ Ожидания по ставке ЦБ становятся всё более пессимистичными. Могут ли ставку повысить и что будет с рынком в таком случае? Каков план действий?
7️⃣ Про обмен Яндекса - в чем заключается налоговый "подвох", по какой цене пройдет обмен? Что лучше - покупать акции под обмен сейчас или приобретать бумаги уже новоиспеченного МКПАО Яндекс?
8️⃣ Газпром - выходить ли тем, кто все еще остается в позиции? Что с НОВАТЭК - тоже пора бежать?
9️⃣ У кого в этом див. сезоне самые большие выплаты?
📈Ideas
🇷🇺В спекулятивном портфеле РФ:
Спекулятивный портфель показал результат лучше индекса во многом за счет ориентации на дивидендные компании, которые снижались не так сильно. В портфеле так же не было Газпрома, что тоже позитивно отразилось на результатах. Кэша достаточно для наращивания позиций. Одна из компаний показала очень сильный результат и росла против индекса.
🇷🇺В долгосрочном портфеле РФ:
Оказался лучше индекса за счет сильных компаний, а также комбинации из акций роста и дивидендных бумаг, которые держались лучше индекса
Узнать подробнее о нас и о платных сервисах
📍 Оплатить подписку российской картой: https://invest-era.ru
📍 Оплатить подписку иностранной картой и задать все вопросы: https://www.tg-me.com/ie_contact
🔎 Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе:
1️⃣ Отчет ТКС - почему акции не растут, несмотря на хорошие показатели? В чем заключается ложка дегтя в бочке меда?
2️⃣ Считаем - стоит ли покупать акции Росбанка с расчетом на конвертацию после сделки с Тинькофф? Сколько можно заработать и каковы риски?
3️⃣ Отчет HeadHunter - акции разогнали, где справедливая оценка? За счет чего смогли так сильно увеличить прибыль и почему акции могут продолжить рост?
4️⃣ Как и почему рост налогов скажется на рынке акций?
5️⃣ Провели ребалансировку в модельном портфеле.
6️⃣ Дивиденды Whoosh - почему не было выплат по итогам 2023 года и сколько ждать дивидендов в этом году? Когда их выплатят?
7️⃣ Ожидания по ставке ЦБ становятся всё более пессимистичными. Могут ли ставку повысить и что будет с рынком в таком случае? Каков план действий?
7️⃣ Про обмен Яндекса - в чем заключается налоговый "подвох", по какой цене пройдет обмен? Что лучше - покупать акции под обмен сейчас или приобретать бумаги уже новоиспеченного МКПАО Яндекс?
8️⃣ Газпром - выходить ли тем, кто все еще остается в позиции? Что с НОВАТЭК - тоже пора бежать?
9️⃣ У кого в этом див. сезоне самые большие выплаты?
📈Ideas
🇷🇺В спекулятивном портфеле РФ:
Спекулятивный портфель показал результат лучше индекса во многом за счет ориентации на дивидендные компании, которые снижались не так сильно. В портфеле так же не было Газпрома, что тоже позитивно отразилось на результатах. Кэша достаточно для наращивания позиций. Одна из компаний показала очень сильный результат и росла против индекса.
🇷🇺В долгосрочном портфеле РФ:
Оказался лучше индекса за счет сильных компаний, а также комбинации из акций роста и дивидендных бумаг, которые держались лучше индекса
Узнать подробнее о нас и о платных сервисах
📍 Оплатить подписку российской картой: https://invest-era.ru
📍 Оплатить подписку иностранной картой и задать все вопросы: https://www.tg-me.com/ie_contact
📈 Почему акции выстреливают под дивиденды?
Поняли, что не все понимают истинную механику роста акций под дивиденды, поэтому периодически встречаются комментарии из серии “акция выросла на 30%, а дивиденды всего 15%, как так?”. Давайте разберемся, сейчас вопрос как никогда актуален, мы на пороге див. сезона, когда основные деньги зарабатываются именно на дивидендных акциях.
👉 Есть несколько причин. Некоторые из них имеют рациональную природу, а другие – не очень:
1️⃣ ”Рациональные” факторы:
📍Рынок подгоняет компании под див. доходность, которую он заранее определил как “базовую”. Сейчас это примерно 10%, в 2020-2021 году было 6-7%. Она зависит от множества переменных, в первую очередь от среднего уровня по рынку ставки ЦБ.
В случае, если компания объявляет дивиденды выше базовой нормы (например, 12%), рынок реагирует ростом котировок на 10-20% в течение нескольких недель (и наоборот). Доходность выравнивается до 10%. Яркий пример – НЛМК #NLMK, Северсталь #CHMF.
Важно, чтобы этот дивиденд не был разовым. Если компания в следующем году выплатит намного меньше, то это правило не сработает.
📍Дивиденды выше ожиданий. Если рынок ждал от компании 6-8% дивидендов, а она объявляет 10-12%, то акции закономерно выстрелят, чтобы цена соответствовала див. доходности. Иногда от компании вообще не ждут выплат, а она их рекомендует.
📍Действия фондов. Слабый фактор в рамках российского рынка, но он тоже оказывает определенное влияние.
Если какая-то компания становится популярной дивидендной опцией, то УК добавляют их в свои дивидендные ETF. Через это недавно прошла Белуга и Инарктика. Правда, обычно покупки фондов носят аккуратный и размеренный характер. Они редко приводят к скачкам цен.
2️⃣ ”Нерациональные” факторы:
📍Действия физиков. Многие физики не умеют прогнозировать дивиденды от слова совсем. Дивиденды НЛМК или Магнита становятся для них сюрпризом. Поэтому они покупают акции не заранее, а в момент анонса выплат. И без разницы, соответствует ли доходность ожиданиям и среднеотраслевым значениям. Важен сам факт дивидендов.
Может показаться нереальным, но далеко не все банально понимают, что такое дивгэп. Для неопытного физика дивиденды – это несколько % халявной доходности. Он не осознает, что из-за гэпа реальная доходность окажется куда ниже (если не превратится в убыток). Поэтому будет покупать акции под любые выплаты.
📍Иллюзия повышенных дивидендов. Иногда случается так, что компания объявляет выплату сразу за несколько периодов. Рынок может воспринять это как крупные разовые дивиденды, что вызовет рост котировок.
Совсем недавно так поступила #MRKU. СД объявил дивиденды одновременно за 2023 год и 1 квартал 2024. Суммарная доходность в моменте превышала 18%.
Рынок отреагировал очень позитивно, акции росли на 30%+. Но мало кто осознает, что итоговые дивиденды за 2024 теперь будут сильно ниже, ведь часть из них будет выплачена уже сейчас.
📋 Итоги
Смесь рациональных и нерациональных факторов приводит к тому, что дивиденды в России это некий культ. Все компании, выходившие на IPO, обязательно проговаривали, когда и сколько дивидендов будут платить. Даже если это были акции роста.
Очень часто весьма слабые акции немыслимым образом продолжают разгонять, даже когда див. доходность снизилась до 9%, как, например, это было в случае с ЛСР. Важно понимать, что это вы читаете посты, погружаетесь в вопрос, а многие видят дивиденд и просто покупают, не просчитывая последствий. Задача – быть впереди толпы и купить раньше остальных, а также видеть, где дивиденд разовый, поскольку в таком случае нужно выходить до див гэпа.
Invest Era. Подписаться
Поняли, что не все понимают истинную механику роста акций под дивиденды, поэтому периодически встречаются комментарии из серии “акция выросла на 30%, а дивиденды всего 15%, как так?”. Давайте разберемся, сейчас вопрос как никогда актуален, мы на пороге див. сезона, когда основные деньги зарабатываются именно на дивидендных акциях.
👉 Есть несколько причин. Некоторые из них имеют рациональную природу, а другие – не очень:
1️⃣ ”Рациональные” факторы:
📍Рынок подгоняет компании под див. доходность, которую он заранее определил как “базовую”. Сейчас это примерно 10%, в 2020-2021 году было 6-7%. Она зависит от множества переменных, в первую очередь от среднего уровня по рынку ставки ЦБ.
В случае, если компания объявляет дивиденды выше базовой нормы (например, 12%), рынок реагирует ростом котировок на 10-20% в течение нескольких недель (и наоборот). Доходность выравнивается до 10%. Яркий пример – НЛМК #NLMK, Северсталь #CHMF.
Важно, чтобы этот дивиденд не был разовым. Если компания в следующем году выплатит намного меньше, то это правило не сработает.
📍Дивиденды выше ожиданий. Если рынок ждал от компании 6-8% дивидендов, а она объявляет 10-12%, то акции закономерно выстрелят, чтобы цена соответствовала див. доходности. Иногда от компании вообще не ждут выплат, а она их рекомендует.
📍Действия фондов. Слабый фактор в рамках российского рынка, но он тоже оказывает определенное влияние.
Если какая-то компания становится популярной дивидендной опцией, то УК добавляют их в свои дивидендные ETF. Через это недавно прошла Белуга и Инарктика. Правда, обычно покупки фондов носят аккуратный и размеренный характер. Они редко приводят к скачкам цен.
2️⃣ ”Нерациональные” факторы:
📍Действия физиков. Многие физики не умеют прогнозировать дивиденды от слова совсем. Дивиденды НЛМК или Магнита становятся для них сюрпризом. Поэтому они покупают акции не заранее, а в момент анонса выплат. И без разницы, соответствует ли доходность ожиданиям и среднеотраслевым значениям. Важен сам факт дивидендов.
Может показаться нереальным, но далеко не все банально понимают, что такое дивгэп. Для неопытного физика дивиденды – это несколько % халявной доходности. Он не осознает, что из-за гэпа реальная доходность окажется куда ниже (если не превратится в убыток). Поэтому будет покупать акции под любые выплаты.
📍Иллюзия повышенных дивидендов. Иногда случается так, что компания объявляет выплату сразу за несколько периодов. Рынок может воспринять это как крупные разовые дивиденды, что вызовет рост котировок.
Совсем недавно так поступила #MRKU. СД объявил дивиденды одновременно за 2023 год и 1 квартал 2024. Суммарная доходность в моменте превышала 18%.
Рынок отреагировал очень позитивно, акции росли на 30%+. Но мало кто осознает, что итоговые дивиденды за 2024 теперь будут сильно ниже, ведь часть из них будет выплачена уже сейчас.
📋 Итоги
Смесь рациональных и нерациональных факторов приводит к тому, что дивиденды в России это некий культ. Все компании, выходившие на IPO, обязательно проговаривали, когда и сколько дивидендов будут платить. Даже если это были акции роста.
Очень часто весьма слабые акции немыслимым образом продолжают разгонять, даже когда див. доходность снизилась до 9%, как, например, это было в случае с ЛСР. Важно понимать, что это вы читаете посты, погружаетесь в вопрос, а многие видят дивиденд и просто покупают, не просчитывая последствий. Задача – быть впереди толпы и купить раньше остальных, а также видеть, где дивиденд разовый, поскольку в таком случае нужно выходить до див гэпа.
Invest Era. Подписаться
📈 Просадка углубилась – кто выглядит привлекательно?
Коррекция российского рынка продолжается. Близится финальный шанс закупиться перед летним рывком. Напомним, что момент для разворота индекса, на наш взгляд, это достижение поддержки 3240-3300.
Предыдущую подборку из 3 акций можно найти тут. Эти идеи по-прежнему актуальны. А теперь, когда рынок ещё немного просел, появилось больше интересных вариантов:
1️⃣ Самолет #SMLT
Долго игнорировали компанию, т.к. видели риски на рынке недвижимости и ждали более привлекательных точек входа.
Акции практически обновили годовой минимум и почти дошли до уровня поддержки ~3200-3300 рублей. Есть шанс, что они дойдут до 3000 рублей, где риски отмены льготной ипотеки будут уже в цене.
С учетом ожидаемых темпов роста 40-50% в год, FWD P/E Самолета = 5,9х, что на 70% ниже среднеисторического. Достаточный дисконт, чтобы компенсировать существующие риски. 2024 году будет непростым, но потом должна наступить фаза восстановления. Снижение ставки будет мощным драйвером.
2️⃣ Новатэк #NVTK
Аналогичная история. С начала 2024 года Новатэк часто фигурировал в наших списках «худших» и «неэффективных» компаний. Все из-за оценки, которая оторвалась от реальности.
С тех пор котировки потеряли более 20% и подошли к важному уровню 1100 рублей. Отсюда можно формировать долгосрочные позиции. СПГ как раз неплохо подрос за последние полтора месяца. Компанию лили на санкциях, затем на проблемах Арктик-СПГ, затем за компанию с Газпромом. Но у NVTK намного лучше ситуация в бизнесе. Котировки близки ко дну. Отметим, что это история больше про долгосрок, а не рост в моменте.
3️⃣ НоваБев #BELU
Идея под дивиденды за 1 полугодие 2024, которые будут объявлены в августе.
Откатились к минимумам с начала 2024 года. Это одновременно нижняя граница боковика, который длится с августа 2023. Див. доходность полугодовых выплат по текущим отметкам может составить 5-7%. При этом компания также может показать солидные темпы по прибыли в этом году (30-50%)
📋 Отслеживаем еще несколько компаний, которые проседают заметно сильнее рынка и дают хорошие точки входа. Накидайте лайков, и напишем про них тоже.
Invest Era. Подписаться
Коррекция российского рынка продолжается. Близится финальный шанс закупиться перед летним рывком. Напомним, что момент для разворота индекса, на наш взгляд, это достижение поддержки 3240-3300.
Предыдущую подборку из 3 акций можно найти тут. Эти идеи по-прежнему актуальны. А теперь, когда рынок ещё немного просел, появилось больше интересных вариантов:
1️⃣ Самолет #SMLT
Долго игнорировали компанию, т.к. видели риски на рынке недвижимости и ждали более привлекательных точек входа.
Акции практически обновили годовой минимум и почти дошли до уровня поддержки ~3200-3300 рублей. Есть шанс, что они дойдут до 3000 рублей, где риски отмены льготной ипотеки будут уже в цене.
С учетом ожидаемых темпов роста 40-50% в год, FWD P/E Самолета = 5,9х, что на 70% ниже среднеисторического. Достаточный дисконт, чтобы компенсировать существующие риски. 2024 году будет непростым, но потом должна наступить фаза восстановления. Снижение ставки будет мощным драйвером.
2️⃣ Новатэк #NVTK
Аналогичная история. С начала 2024 года Новатэк часто фигурировал в наших списках «худших» и «неэффективных» компаний. Все из-за оценки, которая оторвалась от реальности.
С тех пор котировки потеряли более 20% и подошли к важному уровню 1100 рублей. Отсюда можно формировать долгосрочные позиции. СПГ как раз неплохо подрос за последние полтора месяца. Компанию лили на санкциях, затем на проблемах Арктик-СПГ, затем за компанию с Газпромом. Но у NVTK намного лучше ситуация в бизнесе. Котировки близки ко дну. Отметим, что это история больше про долгосрок, а не рост в моменте.
3️⃣ НоваБев #BELU
Идея под дивиденды за 1 полугодие 2024, которые будут объявлены в августе.
Откатились к минимумам с начала 2024 года. Это одновременно нижняя граница боковика, который длится с августа 2023. Див. доходность полугодовых выплат по текущим отметкам может составить 5-7%. При этом компания также может показать солидные темпы по прибыли в этом году (30-50%)
📋 Отслеживаем еще несколько компаний, которые проседают заметно сильнее рынка и дают хорошие точки входа. Накидайте лайков, и напишем про них тоже.
Invest Era. Подписаться
Утренний стрим с Финам
Обсуждаем коррекцию рынка, причины и дальнейшие сценарии. Рубль-доллар, заседание ЦБ и обвал ОФЗ.
Наиболее интересные компании для покупки на просадке и многое другое.
Начало трансляции в 9:45
Ссылка на просмотр:
https://www.youtube.com/watch?v=6kI7MvcYLfM
Обсуждаем коррекцию рынка, причины и дальнейшие сценарии. Рубль-доллар, заседание ЦБ и обвал ОФЗ.
Наиболее интересные компании для покупки на просадке и многое другое.
Начало трансляции в 9:45
Ссылка на просмотр:
https://www.youtube.com/watch?v=6kI7MvcYLfM
YouTube
Идем на снижение: Индекс Мосбиржи и акции НЛМК // Акции роста и идеи под дивиденды
Читайте нас в телеграме — https://www.tg-me.com/+Q9W_r_KD41U4ZDhi
📡 Гость "Утреннего Обзора" финансовый аналитик Артём Николаев. В прямом эфире обсуждаем коррекцию рынка, падение акций НЛМК, разбираем актуальные акции роста и идеи под дивиденды. Задавайте вопросы…
📡 Гость "Утреннего Обзора" финансовый аналитик Артём Николаев. В прямом эфире обсуждаем коррекцию рынка, падение акций НЛМК, разбираем актуальные акции роста и идеи под дивиденды. Задавайте вопросы…
ФосАгро – наше пророчество сбылось
Здесь, здесь и здесь мы писали про сомнительные перспективы ФосАгро. Сохраняем такую риторику уже очень долгое время и все равно получаем вопросы про перспективы компании.
Все наши предположения сводились к тому, что #PHOR либо упадет, либо застрянет в боковике из-за отсутствия потенциала.
✅ И они подтвердились: последние полгода акции торгуются в узком боковике 6600-6800 рублей. За 6 месяцев #PHOR упала на 2,8% при росте IMOEX на 7%.
Про причины этого мы говорили неоднократно. Цены на удобрения болтаются на весьма низких уровнях уже год как, прибыль компании ополовинилась. Но котировки с пиков упали всего на 22%, из-за этого P/E подскочил до 10х при среднеисторическом 7-8х.
Самое худшее, что даже при увеличении цен на удобрения – расти акциям особо некуда, ведь #PHOR оценивается, как будто эти цены никогда не снижались.
🔎 И ситуация нисколько не изменилась. Компания по-прежнему дорогая, FWD P/E 2024 = 9х. Цены на удобрения в боковике. Частично поддержку котировкам оказывают дивиденды.
Но это не оправдывает рыночную неэффективность. Транснефть и НЛМК тоже заплатят крупные дивиденды, но почему-то они пока не торгуются с премией к среднеисторическим мультипликаторам.
📊 Собственно, среднесрочный прогноз по #PHOR не меняем. Акции либо упадут и вернутся к нормальным уровням в соответствии с мировым рынком удобрений, либо продолжат болтаться в боковике, пока не выйдут на адекватные мультипликаторы. То же самое касается Акрона и КуйбышевАзота. Для примера можно посмотреть на НОВАТЭК, который игнорировал низкие цены на СПГ в 2023 году, но начал корректироваться в 2024. Такая иррациональность рано или поздно заканчивается.
Invest Era. Подписаться
Здесь, здесь и здесь мы писали про сомнительные перспективы ФосАгро. Сохраняем такую риторику уже очень долгое время и все равно получаем вопросы про перспективы компании.
Все наши предположения сводились к тому, что #PHOR либо упадет, либо застрянет в боковике из-за отсутствия потенциала.
✅ И они подтвердились: последние полгода акции торгуются в узком боковике 6600-6800 рублей. За 6 месяцев #PHOR упала на 2,8% при росте IMOEX на 7%.
Про причины этого мы говорили неоднократно. Цены на удобрения болтаются на весьма низких уровнях уже год как, прибыль компании ополовинилась. Но котировки с пиков упали всего на 22%, из-за этого P/E подскочил до 10х при среднеисторическом 7-8х.
Самое худшее, что даже при увеличении цен на удобрения – расти акциям особо некуда, ведь #PHOR оценивается, как будто эти цены никогда не снижались.
🔎 И ситуация нисколько не изменилась. Компания по-прежнему дорогая, FWD P/E 2024 = 9х. Цены на удобрения в боковике. Частично поддержку котировкам оказывают дивиденды.
Но это не оправдывает рыночную неэффективность. Транснефть и НЛМК тоже заплатят крупные дивиденды, но почему-то они пока не торгуются с премией к среднеисторическим мультипликаторам.
📊 Собственно, среднесрочный прогноз по #PHOR не меняем. Акции либо упадут и вернутся к нормальным уровням в соответствии с мировым рынком удобрений, либо продолжат болтаться в боковике, пока не выйдут на адекватные мультипликаторы. То же самое касается Акрона и КуйбышевАзота. Для примера можно посмотреть на НОВАТЭК, который игнорировал низкие цены на СПГ в 2023 году, но начал корректироваться в 2024. Такая иррациональность рано или поздно заканчивается.
Invest Era. Подписаться
📈IMOEX отскакивает - коррекция закончилась?
Как мы и предполагали, от 3300 начали агрессивно откупать все подряд. Вопрос в том, действительно ли это разворот или отскок будет ложным.
👉Склоняемся больше ко-второму варианту.
1️⃣Во-первых, так и не потрогали важный уровень поддержки 3240п, от которого индекс отталкивался уже 4 раза до этого.
2️⃣Во-вторых, впереди финальный стресс для рынка в виде заседания ЦБ. IMOEX традиционно снижается перед ним. Информации по налогам еще нет.
Поэтому с покупками не торопимся. В портфелях итак большая доля акций. Есть немного кэша, который будем задействовать как раз при уходе IMOEX ближе к 3240 пунктам.
Оттуда уже ждём продолжение роста в рамках глобального тренда. Причин для продолжения коррекции ниже 3240 практически нет.
🔎Да, есть и сценарий, при котором рынок уже поставил минимум на 3300 и не будет падать ниже. В этом случае будет боковик до 7 июня, а потом вынос вверх к 3500п и выше. Но опять таки, считаем более вероятным продолжение коррекции после сегодняшнего отскока.
На наш взгляд есть 2 разворотных триггера для рынка - либо достижение 3240, либо наступление 7 июня и заседания ЦБ.
Invest Era. Подписаться
Как мы и предполагали, от 3300 начали агрессивно откупать все подряд. Вопрос в том, действительно ли это разворот или отскок будет ложным.
👉Склоняемся больше ко-второму варианту.
1️⃣Во-первых, так и не потрогали важный уровень поддержки 3240п, от которого индекс отталкивался уже 4 раза до этого.
2️⃣Во-вторых, впереди финальный стресс для рынка в виде заседания ЦБ. IMOEX традиционно снижается перед ним. Информации по налогам еще нет.
Поэтому с покупками не торопимся. В портфелях итак большая доля акций. Есть немного кэша, который будем задействовать как раз при уходе IMOEX ближе к 3240 пунктам.
Оттуда уже ждём продолжение роста в рамках глобального тренда. Причин для продолжения коррекции ниже 3240 практически нет.
🔎Да, есть и сценарий, при котором рынок уже поставил минимум на 3300 и не будет падать ниже. В этом случае будет боковик до 7 июня, а потом вынос вверх к 3500п и выше. Но опять таки, считаем более вероятным продолжение коррекции после сегодняшнего отскока.
На наш взгляд есть 2 разворотных триггера для рынка - либо достижение 3240, либо наступление 7 июня и заседания ЦБ.
Invest Era. Подписаться
Invest Era
🚀 IPO ГК Элемент – повторит успех Астра и Диасофт? ГК Элемент наконец анонсировала сбор заявок на участие в IPO. Оперативно подготовили традиционный разбор. 📕 О компании Элемент – это один из крупнейших разработчиков и производителей электроники, лидер…
IPO Элемент - приняли решение пропустить
Причины:
1) Слабая маркетинговая компания со стороны эмитента
2) Аллокация выше наших ожиданий, пассивность физиков
3) Болтанка на рынке, которая может снизить ажиотаж на размещении
4) Организатор размещения СПБ биржа, не все брокеры участвуют, например СБЕР не дает доступ
Как итог, рост на размещении отнюдь не очевиден, риски высоковаты. Эмитент нравится и рассчитываем купить его уже после размещения. По статистике последних крупных IPO котировки через несколько дней-недель откатывались к цене размещения (например МТС-Банк).
Причины:
1) Слабая маркетинговая компания со стороны эмитента
2) Аллокация выше наших ожиданий, пассивность физиков
3) Болтанка на рынке, которая может снизить ажиотаж на размещении
4) Организатор размещения СПБ биржа, не все брокеры участвуют, например СБЕР не дает доступ
Как итог, рост на размещении отнюдь не очевиден, риски высоковаты. Эмитент нравится и рассчитываем купить его уже после размещения. По статистике последних крупных IPO котировки через несколько дней-недель откатывались к цене размещения (например МТС-Банк).
🔝Ещё несколько компаний, которые выглядят привлекательно для покупки на просадке
Как и обещали в предыдущем посте, публикуем финальную часть подборки акций для закупа на коррекции.
1️⃣ Займер #ZAYM
Высокорисковая идея, ставка на высокие дивиденды и низкую оценку.
Акции в моменте опускались до 200 рублей, где нащупали свою поддержку. Падали на общерыночной коррекции и из-за слабого отчета за Q1. FWD P/E 2024 по текущим отметкам = 3,1х. Это на 30% ниже среднего по фин. сектору. Несмотря на слабый отчет за квартал, сохранили прогноз по прибыли на год. По див. политике должны заплатить в сумме 16% див. доходности за ближайшие 12 месяцев. Нам кажется, что рынок еще не распробовал эту идею и не понимает, какие дивиденды можно получить.
Основных риска два:
❗️Слабая конъюнктура в 2024 (но львиная доля резервов была сформирована в 1 квартале, дальше будет легче)
❗️Народная нелюбовь к МФО.
Главное, чтобы компания справилась со своим собственным прогнозом. Если она это сделает, то рынок не оставит надолго див. доходность в 16%.
2️⃣ Whoosh #WUSH
Котировки снова вернулись к зоне перепроданности (290-295 рублей), растеряв почти весь мартовский рост.
Тут сочетание адекватной оценки (FWD P/E 11х) с высокими темпами роста прибыли (ждём +50% г/г в 2024). Также есть бонус в виде символических дивидендов 4-5%.
По-прежнему сильные стороны Whoosh – это быстрая окупаемость самокатов и активная экспансия. Одна из немногих историй на рынке РФ, где соотношение риск/доходность весьма привлекательное. Летом должны выкатить сильный полугодовой отчет, на котором могут обновить ист. хай (350 рублей).
3️⃣ Инарктика #AQUA
Видим сильную картину по технике. Акции оттолкнулись от поддержки на уровне 850 рублей. Это по совместительству нижняя граница боковика, длящегося с декабря 2023.
FWD P/E 2024 = 4,4х – это отчетливый дисконт (~50%) к среднеисторической оценке. Как мы уже отмечали, Инарктика – это blend-акция (переходная категория от роста к стоимости). Среднесрочно ждём роста прибыли на 10-20% в год + див. доходность 7-9%.
Invest Era. Подписаться
Как и обещали в предыдущем посте, публикуем финальную часть подборки акций для закупа на коррекции.
1️⃣ Займер #ZAYM
Высокорисковая идея, ставка на высокие дивиденды и низкую оценку.
Акции в моменте опускались до 200 рублей, где нащупали свою поддержку. Падали на общерыночной коррекции и из-за слабого отчета за Q1. FWD P/E 2024 по текущим отметкам = 3,1х. Это на 30% ниже среднего по фин. сектору. Несмотря на слабый отчет за квартал, сохранили прогноз по прибыли на год. По див. политике должны заплатить в сумме 16% див. доходности за ближайшие 12 месяцев. Нам кажется, что рынок еще не распробовал эту идею и не понимает, какие дивиденды можно получить.
Основных риска два:
❗️Слабая конъюнктура в 2024 (но львиная доля резервов была сформирована в 1 квартале, дальше будет легче)
❗️Народная нелюбовь к МФО.
Главное, чтобы компания справилась со своим собственным прогнозом. Если она это сделает, то рынок не оставит надолго див. доходность в 16%.
2️⃣ Whoosh #WUSH
Котировки снова вернулись к зоне перепроданности (290-295 рублей), растеряв почти весь мартовский рост.
Тут сочетание адекватной оценки (FWD P/E 11х) с высокими темпами роста прибыли (ждём +50% г/г в 2024). Также есть бонус в виде символических дивидендов 4-5%.
По-прежнему сильные стороны Whoosh – это быстрая окупаемость самокатов и активная экспансия. Одна из немногих историй на рынке РФ, где соотношение риск/доходность весьма привлекательное. Летом должны выкатить сильный полугодовой отчет, на котором могут обновить ист. хай (350 рублей).
3️⃣ Инарктика #AQUA
Видим сильную картину по технике. Акции оттолкнулись от поддержки на уровне 850 рублей. Это по совместительству нижняя граница боковика, длящегося с декабря 2023.
FWD P/E 2024 = 4,4х – это отчетливый дисконт (~50%) к среднеисторической оценке. Как мы уже отмечали, Инарктика – это blend-акция (переходная категория от роста к стоимости). Среднесрочно ждём роста прибыли на 10-20% в год + див. доходность 7-9%.
Invest Era. Подписаться
